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        上海,第二家S基金交易所橫空出世

        對上海試點私募股權和創業投資份額轉讓的消息,最為振奮的還要數VC/PE圈。

        投資界前哨(ID:pedailypro)昨日(11月29日)消息,中國證監會批復同意在上海區域性股權市場開展私募股權和創業投資份額轉讓試點。這意味著,上海將成為繼北京之后,第二個擁有國內S基金公開交易平臺的城市。

        長期以來,私募股權基金份額轉讓難的問題困擾著從業者,估值困難、信息不對稱、流動性差等因素嚴重制約了S基金的發展。2020年12月10日,中國證監會正式批復同意在北京股權交易中心開展股權投資和創業投資份額轉讓試點,打破了這一局面,該試點為全國首創,打通了VC/PE退出渠道。

        隨著又一個試點在上海鋪展開,越來越多的機構、投資人將涌入私募股權二級市場,而圍繞基金份額轉讓的估值、定價、撮合等需求也將進一步規范化以及公開透明化。

        北京之后,

        上海也試點S基金公開交易

        事實上,上海成為私募股權和創業投資份額轉讓新試點一事早有苗頭。

        早在今年7月,《中共中央 國務院關于支持浦東新區高水平改革開放打造社會主義現代化建設引領區意見》就提出“在總結評估相關試點經驗基礎上,適時研究在浦東依法依規開設私募股權和創業投資股權份額轉讓平臺,推動私募股權和創業投資股權份額二級交易市場發展。”

        據照目前公布的內容,份額轉讓試點將依托上海股權托管交易中心開展,逐步拓寬私募股權和創業投資退出渠道,促進私募基金與區域性股權市場融合發展,助力金融與產業資本循環暢通。

        對于轉讓標的的要求,現在還沒有更多的信息釋放出來,參考中國證監會對北京份額轉讓試點的要求,業內人分析,上海LP份額轉讓試點應該僅適用于基金份額的私募基金管理人或基金注冊地在上海。

        值得一提的是,在北京成為股權投資和創業投資份額轉讓首個試點后,一些S基金相繼在京設立。

        例如,2020年12月28日,北京清科和嘉二期投資管理合伙企業(有限合伙)在京落地,總規模20億元,首期規模5億元,主要投資硬科技、高端裝備制造等領域的基金份額和項目,80%投資于基金份額。這是PE/VC份額轉讓試點后,首只在京設立的S基金。

        接著,2021年2月20日消息,專注于私募股權二級市場的外資機構科勒資本(Coller Investment Management Limited)在朝陽區新設基金管理人——科勒(北京)私募基金管理有限公司,成為首家在京落地的外資S基金管理人。

        2021年6月10日消息,北京遠見接力創業投資基金注冊東城區,該基金是繼清科S基金、英國科勒資本后,北京市推動設立的第3只S基金,由中關村發展集團下屬中關村創業投資發展有限公司任管理人,首期規模5億元,主要投向高精尖產業領域的私募股權基金二手份額。

        可以看出,私募股權二級市場買方市場在北京正逐漸成型。截至今年9月5日,投資界了解到,北京試點份額轉讓平臺已完成4單交易,在談交易多單,參與交易的基金份額超過10億元。

        據最新消息,國內最大的一支人民幣S基金——“北京科創接力基金”正在籌備中,目標規模200億,由中科院投資的國科嘉和基金作為管理人,待該基金正式成立后,將成為北京S基金市場的基石基金和首支“做市基金”。

        現在,中國S基金迎來大爆發

        對上海試點私募股權和創業投資份額轉讓的消息,最為振奮的還要數VC/PE圈。

        近兩年來,受資管新規影響,人民幣LP流動性縮緊,出現認繳違約、拋售已有份額等現象。LP們開始主宰自己份額的退出選擇權,而GP也愿意尋找除IPO、并購之外的更多退出通道。

        2020年被視為中國S基金的元年。這一年,深創投設立首只S基金。此外,元禾辰坤、歌斐資產、清科母基金、盛世投資等也在積極布局S基金;越來越多的創投老兵殺入S基金,比如前中金資本董事長丁瑋在廈門設立規模50億的S多策略基金;創投老兵鄧爽林向紅共同設立的紐爾利投資控股;盛世投資聯合上海實業集團聯合發起設立S基金。本土獨立S基金正逐步興起。

        步入到2021年,中國的S基金則開始大爆發:信銀理財、越秀產業基金S基金、深創投S基金等完成上海半導體裝備材料產業投資基金的份額受讓投資;深創投S基金與華蓋資本聯合發起設立國內首只人民幣架構的重組接續基金,規模為8億元;凱聯資本牽手上實盛世S基金、廣州新興基金,共同參與了松禾成長基金的S基金份額交易;洋河股份斥資12.8億元從民生信托手中接過云鋒新呈(云鋒基金旗下人民幣創投基金)10%的份額,這也是今年最大一筆S基金交易。

        與此同時,地方政府也開始發力S基金。

        2021年5月27日,2021中國金融與產業發展(淄博)峰會上,簽約成立了一支S基金——齊信產融S基金,這也是中國首支由地級市發起設立的S基金,目標是為在淄博設立的各類投資基金,以及投資于淄博的股權投資機構提供流動性,一定程度緩解募資難、投資難、退出難的問題。同時,淄博還將推動區域性股權交易市場——齊魯股權交易中心探索建立私募股權二級市場交易所。

        2021年6月16日,《海南省以超常規手段打贏科技創新翻身仗三年行動方案(2021-2023年)》發布,其中提到鼓勵參股政府投資基金的股東或其他投資者依法依規購買政府所持基金的股權或份額。

        2021年7月10日,首期規模30億元的蘇州紐爾利新策股權投資S基金成立,由紐爾利資本發起、多方資本共同參與設立,將從流動性提升、存量價值挖掘、資產提質增效等角度,構建完善的定價體系和多樣化的交易模式,助力蘇州打造成為全國S基金交易的新高地。

        我們看到,除北京、上海外,國內許多城市包括蘇州、青島、淄博、廣州、三亞等地在推進創投生態建設的政策中,都把落地私募股權二級市場轉讓平臺試點作為政策的著力點之一,因此可以預計,接下來S基金還將迎來更大的發展機遇。

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